Чтиво для инвесторов

Где могут проинформироваться те, кто хочет узнать об инвестиционных возможностях на рынке ценных бумаг? Чтобы понять, стоит ли читать дальше, скажу сразу что я не знаю ни о ком, кто последовательно зарабатывает деньги на техническом анализе. Если вы предложите институционными инвесторам открыть новый инвестиционный фонд. чья стратегия основываеться на теханализе, то сильно их насмешите. Или возьмите список Forbes и поищите там трэйдеров. А ведь если кто-то делает, как это некоторые претендуют, 10% в неделю, то они обязаны очутится в Форбсе. Прошу прощения, если я не прав, но если есть способы заработать деньги на рынке, к которым можно применить механический подход, то о них вам никто никогда не скажет, а если скажут, то сразу же убьют после этого. Я, лично, литературу по теханализу расстилаю по полу во время побелки квартиры.

Знать, какие источники информации надо избегать, еще важнее, чем поиск источников полезной информции. В сети, да и в обычной прессе и телевидении, всем участникам нужна энергия, в-основном в виде денег. Так что постарайтесь выяснить, на чем зарабатывают те, кто вам информацию предоставляет. Брокерские и аналитические конторы, которые с вас не берут денег за предоставление информации, не могут посоветовать вам ничего путного. Разве только если они работают под эгидой Красного Креста. Я, правда, пока про таких не слышал. Дайте знать, if you did.

Morningstar.com – очень известная компания, создатель которой основал ее под впечатлением идей Уоррена Баффета. Основная ее работа – аналитика инвестиционных фондов. Один из побочных видов деятельности Morningstar – это аналитика акций. Сделав себе подписку ( то есть, Morningstar зарабатывает на подписке, а не на том что продает информацию институционным инвесторам, которые закупаются акциями, потом бесплатная информация выходит в просторы сети, искатели халявы закупаются акциями, которые продают им те же трейдеры институционных инвесторов, с накруткой в 20-30%), вы можете получить доступ к базе данных Morningstar, с анализом пары тысяч крупных, в-основном американских акций. Можете, но не спешите слишком. Пока что виртуальные портфолио Morningstar звезд с неба не хватали. Есть немало рекомендаций Morningstar на которых инвесторы потеряли большие деньги. Причем не временно, а постоянно. Последний пример – это Countrywide Financial. Была рекомендована всю дорогу вниз, несмотря на то, что CEO Countrywide Анжело Мозилло, или как-его там по батюшке, продавал свои акции все это время. Ну-да Бог с ним. Bank of America тоже больше миллиарда потерял только что на Countrywide. Ошибится может любой. Но учтите, что Morningstar – это большая организация, ртов много, они должны рекомендовать акции, фонды и все, что придется, нужно вам это или нет. Если рынок за год поднимется в 10 раз, они все равно должны будут найти вам список “недооцененных” акций, фондов и другой белиберды. Я только что сказал, что Morningstar зарабатывает на подписке, а не на том, что продает информацию институционным инвесторам. Дело в том, что точно никто не знает, как этот процесс происходит. Исходите из того, что вас пытаются нагреть. You will feel much cooler. Здоровее будете. У всех аналитиков есть друзья, жены, домашние животные. Которые могут работать в соответсвующих конторах. Ну да что там. Многие из этих аналитиков только недавно вышли из колледжа, напялили на себя костюм с галстуком и будут за зарплату делать все, что им скажут. Кроме того, у аналитиков проблема с псиихологией такая же, как и у большинства других инвесторов: стадный инстинкт пока не деактивирован. Поэтому одной вещи они скорей всего принципиально делать не могут. Как-то: инвестировать так как это делает Уоррен Баффет, Эдди Ламберт и другие немногие инвесторы.

Напоследок еще скажу, что очень трудно получить доступ в анализируемые фирмы для аналитиков, которые раздают потом негативные рекомендации. Так что, даже если аналитик и чувствует, что дело пахнет керосином, напрямую он вам этого не скажет, пока это и так всем не будет известно. Теперь, когда Countrywide выкупают за 20% от реальной ценности, которую им Morningstar приписывали, Morningstar тоже снизит свою рекомендуемую цену. Если вы до этого вложились в Countrywide и потеряли 80% от вложения, обижаться не на кого. Вывод, читайте Morningstar, там есть полезная информация, но думайте своей головой.

Я отвлекся и не сказал, что не стоит читать. Чем сказочнее обещаемые прибыли, тем выше вероятность, что вы имеете дело с pusher, а по-русски “впаривателем” какого-нибудь мусора. Вы тут нетолько не заработаете, вы скорее всего потеряте деньги, причем быстро и по-крупному. Серьезные источники быстрых прибылей обещать не будут. Ну и конечно, чем неистребимей spam, тем он вредоносней.

На этом обзор литературы не закончился. Обещаю еще рассказать про Motley Fool.

Buying alarm!!!!

-Сколько заплатишь столько получишь. Ничего за просто так не бывает.

A это как раз и можем попробовать проверить. Тут как раз акции поступили по бросовой цене. Бракованные поди.

Об одной такой "бракованной" акции под хитрым названием Compucredit (CCRT), я и хотел рассказать. Compucredit (CCRT) раздает потребительские кредиты для обездоленных. Под ростовщические проценты. И обдирают их до нитки. Чтобы клиентов не терять, а то еще разбогатеют, сменят мексиканские сомбреро на ковбойские шляпы и пойдут открывать счет в нормальном банке.
Кредитные карточки, потребительские краткосрочные микрозаёмы заёмы на покупку автомобилей и другие способы опустошения карманов - это основные инструменты в репертуаре этой замечательной компании. А что в ней замечатльного? Менежмент держит больше половины от акций компании. Обычно это означает, что его интересы совпадают с интересами мелких акционеров. А это далеко не всегда так. Менежмент без акций скорей заинтересован доить компанию через астрономические зарплаты и краткосрчные трюки.
У Compucredit 75 милионов клиентов. 500000 только в этом году добавили.

Вообще, CCRT - фирма финансовых услуг, которая специализируется на рынке предоставления и взыскании долгов в США и Великобритании. У них 4 основных области деятельности – распространение кредитных карточек, Mastercard, Visa и Discover, скупка долговых портфолио и взимание долгов, раздача микро-ссуд и финансирование покупки автомобилей. В каждой из областей они сосредотачиваются в своей определенной нише. Они работают с людьми без или со слабой кредитной историей.

Кредитная история важный показатель платежеспособности должника, но у него свои ограничения. Так, например, свежие иммигранты в США не имеют кредитной истории. Но далеко не все из них собираются уклонятся от выплаты долгов. Для них оказывается следущая услуга по постройке кредитной истории: Они закрывают определенную сумму на счету банке, под которую им и выдается кредит под где-то 20% годовых, а то и больше. Где тут риск? Не все операции, конечно, настолко прибыльны и безопасны как эта. Но, вообщем, за повышенный риск берутся повышенные процентные ставки. Самое главное тут - не зарваться и не начать раздавать кредиты кому-попало под пониженные проценты. Ведь именно это и привело к жестокому ипотечному кризису в СЩА. Цены на все, что только отдаленно называется subprime попадали как камни. Ну и subprime кредитые компании, как Compucredit, были отправлены туда же.

Какие же есть основания полагать, что данная реакция рынка преувеличена (Акция Compucredit упала за год с 41 до 10 долларов)? Инсайдеры Compucredit закупили на рынке в последнее время 36000 акций. He так много, но они и так владеют большей частью компании. Insider ownership, как я уже сказал, - важный показатель того, чем мотивируются те, кто управляют бизнесом: не-владельцы ориентированы на зарплату и бонусы от краткосрочных результатов, а хозяева ориентированы на подьем цены акций. СЕО Compucredit держит 28% от фирмы. Сами понимаете -этот буржуй одной зарплатой сыт не будет.

Два известных инвестора успешный имитатор Уоррена Баффета - Monish Pabrai и владелец hedge fund Tom Brown уже выразили свое мнение о фирме и вложили крупные суммы по цене где-то от 20 до 30 долларов за акцию. Сейчас они сидят в крупных минусах. Пессимисты ожидают, что ипотечный кризис перерастет в кредитный. Вследствие этого все, что называется кредит, выбрасывается по еще вчера, казавшимися невероятными, дешевым ценам. По логике паникеров больше кредиты никто, никогда давать и брать не будет. Все долги прощаются. Может и будут, но через несколько лет. Спекулянты с шилом в одном месте столько ждать не могут. Даже если и чувствуют, что кое что очень дешево продается.

Psychology of investment

Познай себя и ты познаешь успех

(Из неподтвержденных источников)

Россия это диктатура пролетариата. Америка- диктатура корпораций. Вопрос на засыпку: где безопасней вкладывать деньги?

(Из теста для отбора банковских работников)

Совет путешественникам по жизни: храните деньги где их зарабатываете и паспорт отдельно.

Вопрос: Я живу и работаю в России. Где мне лучше хранить деньги?

-Атделъна.

(Радио Ереван)

Question

-I am against multinational corporations. How can I avoid investing in them?

-Sell their shares as soon as they reach unreasonable valuations

-Если акция падает значит на это есть причина. Может лучше не пытатся обмануть рынок?

-Не пытайтесь. Идите преподавать в Университет экономику. На этой телеге вполне можно обеспечить себе старость.

Против течения

Как действовать против течения и почему нужно действовать против течения? Ну, во первых, по течению плавают только дохлые рыбы. А если без шуток, процесс принятия решения упрощается. Действуя против течения, Вы с гораздо большей вероятностью получите скидку при покупке акций, чем следуя общему потоку. С большей вероятностью, но далеко не всегда. На рынке полно других голов, в которых происходит активная деятельность. Обычно для падения, как и для роста курса акций есть солидные причины. Например, дела у индустрии или у какой то фирмы портятся и ценность бизнеса падает. А с ней и цена на акции. Есть два основных варианта событий: либо бизнес разорится или он выживет и будет когда-то снова производить наличные. Еще один вариант - бизнес будет продолжать существовать, но денег для акционеров производить не будет.

Во первых, конечно, стоит избегать цикличных бизнесов. Просмотрите результаты фирмы за всю историю ее существования. Цикличные бизнесы регулярно колбасит вместе со всей индустрией, к которой они принадлежат. Если вы не желаете, чтобы вас колбасило вместе с ними, подумайте много раз прежде чем ввязываться. Прикинуть сколько такой бизнес стоит- крайне затруднительно. Цикл может длится и пару десятков лет. Взять к примеру те же commodities, или ресурсы. Лет 20 они лежали на дне. Теперь спекулянты торжествуют. И будут это делать, пока гульба не закончится. В конце таких гулянок цены могут упасть и на 95%. И не думайте, что вы успеете вовремя выскочить. Ведь правильно продать еще труднее чем правильно купить. Чем глубже ваше вложение уходит в минус, тем жальче становится продавать, и тем выше вероятность, что вы будете держать до победного конца, то есть до того момента, когда комисионные за продажу превысят размер инвестиции.

Вы приняли во внимание нежелательность инвестиций в цикличные бизнесы и те не менее решаетесь пойти на риск. Риск ваш ниже, после того как самое страшное уже произошло. Экономический кризис уже тут, результаты компаний ухудшились, их акции попадали на 80-90% от их цены во время бума. Когда дела исправятся – неизвестно. Эксперты покупать эти акции, конечно, не рекомендуют и только одни инсайдеры покупают. Ох уж эти безрассудные инсайдеры. Вечно они покупают до того, как публика преодолеет свое отвращение к лузерам. То, что инсайдеры покупают, конечно еще не гарантия. С гарантией только инфляция деньги на сберегательном счету пожирает. Речь идет об индикаторах. Все с определенной степенью вероятности. Вот во время бума инсайдеры обычно обильно продают и редко покупают. А эксперты во время бума тоже, в основном, оптимистичны и верят в прекрасное будущее где все спекулянты вместе разбогатеют. Может они вместе и разбогатеют, но, пардон, кто же у них купил акции, или кто у этой фирмы должен покупать ее товары?

Короче, в циклических бизнесах, либо вы уже знаете, что уже куча всего плохого случилось и может быть дела когда-то пойдут на поправку, либо вы покупаете ,когда дела обстоят хорошо, находитесь пару месяцев в плюсе 20%, потом начинается кризис, Вы теряете 95% и спокойненько ждете 30 лет чтобы только вернуть свои деньги. Долгой жизни, господа!! Она вам понадобится, если вы хотите ездить на поднимающихся волнах.

Но вот в чем загвоздка, идти против течения не означает, что нужно подбирать все, что падает. В таком случае Вы скорей всего из двух фирм в одной индустрии будете выбирать более слабую, хотя по экономическим показателям и более дешевую компанию. Но дешевая-то она сейчас, а со временем даже и эта цена может оказаться слишком дорогой. Все знают, что дешевый некачественный товар слишком дорог. Он не будет служить долго и вы его выкините. Тоже самое с плохим бизнесом. Он не будет вам долго приносить деньги. А потому лучше их уже сейчас не тратить. В момент циклического упадка лучше всего купить самую сильную из страдающих фирм индустрии. Она скорей всего выйдет из кризиса окрепшей, потому что другие просто выйдут из бизнеса. Во времена бума и слабые фирмы зарабатывают деньги. Не дай Бог вам оказаться с этими бумагами на руках во времена упадка. Ой ваа вой, как говорят израилитяне, хотя не все из них инвестируют на бирже. Многие предпочитают казино.

Делайте деньги во сне!

Как дойти до такой жизни, чтобы делать деньги во сне? Элементарно, Ватсон. Покупайте акции предприятий, которые работают за рубежом в других часовых поясах, и рабочий день этих предприятий, как впрочем и торги на бирже с участием их акций будет проходить в то время, когда вы спите. Какой же в этом смысл? Диверсификация, это не ругательное слово, означает распыление риска при вложениях между странами, валютами, политическими системами, а не только между секторами и индустриями. Если вы зарабатываете деньги в России, то вкладывать деньги в акции российских предприятий, особенно если вы не обладаете никакой информацией дающей вам преимущество над другими акционерами, прямо скажем, неосторожно. А если завтра реформа, дефолт или другой народный праздник? Причем вы можете быть патриотом. Но денежки держите по разным кубышкам. Потому что патриоты тоже есть хотят.

Так вот, кроме диверсификации, зачем еще вкладывать за рубежом, ведь российская биржа была одной из самых прибыльных бирж в мире за последние 10 лет? Вот поэтому, как раз, кстати. Уровень цен уже не такой уж и дешевый. Она конечно еще может сколько угодно подниматься, но зато когда будет падать- это кошмар. Лучше берите ту, которая уже упала. Про всю биржу не скажу, а вот 3 акции на немецкой бирже кажутся мне довольно интересными. Это Continental, Hypo Real Estate и Pfleiderer. Акции всех трех хорошо упали в этом году и продаются недорого. Инсайдеры в первых двух закупились на крупные суммы собственными акциями. В третей фирме семья контролирующая фирму, держит всего 11% акциий, недостаточно, чтобы предотвратить назревающий перехват контроля над ней посредством хищных представителей private equity. При выкупе фирмы акционерам часто предлагается премия над текущим курсом акций в 20-30%. Кстати еще о немецких фирмах. Их финансовые отчеты в основном очень консервативны и более приближены к действительности чем даже отчеты американских фирм. К тому же, трудятся немцы отменно, это вам не итальянцы с испанцами. Кстати обратите внимание на акции Puma. Тех самых, которые делают кроссовки. Еще полгода назад 70% от фирмы было куплено французским концерном PPR за 330 Euro за акцию. Сейчас акция стоит 240 Euro. Кто-то тут не умеет считать. Я не уверен, что это PPR

Вопрос на миллиард долларов: Какая инвестиционная стратегия cамая лучшая?

Миллионы людей соревнуются на поприще инвестиций. И очень многие из них разбогатели, несмотря на разницу подходов. Лучшая инвестиционная стратегия должна соответсвовать Вашим целям и возможностям. О горизонте инвестирования и о том, как этот горизонт должен соответствовать рискованности вложения (чем долгосрочней вклад, тем больший смысл имеет использование инструментов, подверженных сильным колебаниям цен, например, акций), все уже, пожалуй, слышали. Предположим, Вы этот вопрос для себя решили. У Вас есть время и деньги. Как же лучше инвестировать? Следовать ли, например, тренду или действовать против него? Скажем, сейчас на американской бирже можно проследить склонность вкладчиков играть против финансовых акций и акций предприятий розничной торговли. Акции предприятий, занимающихся природными ресурсами, сельского хозяйства, альтернативной энергии движуться вверх. Скажем, акция First Solar, Inc. По любым ценовым метрикам эта фирма стоит столько, сколько стоили интернетные, давно всеми забытые, мыльные пузыри конца 90х годов на Nasdaq. Ничто, кроме толпы народа, желающей быстро разбогатеть, не держит эту акцию снизу. Эта толпа быстро разбежится, когда вечеринка закончится. Тем не менее, трудно отрицать тот факт, что кто-то и на этой акции, чья цена за год выросла в 10 раз, сделал деньги. Но опять же. Для этого надо было ее целый год держать. Если бы Вы каждый день проверяли курсы акций, то признайтесь честно, смогли бы Вы продолжать держать акцию, чья цена утроилась за полгода? Я бы не выдержал, учитывая то, что жизнеспособность солярной индустрии при нынешнем технологическом уровне, и без субсидий - под вопросом. Но кто-то мог бы рассудить иначе. Многие люди вкладывают не в то, что дешево и производит cash flow, а в то, что популярно и что растет в цене. Если они не делают это в самый последний момент, когда уже больше других дураков, готовых перекупить у них товар, не осталось (например, роскошный кондоминиум за 2 лимона в 2006 году во Флориде), то и у них есть шанс заработать. Может быть, они могут вовремя выскочить из пирамиды и начать поиск других популярных трендов.
Если посмотреть на развитие рынка ретроспективно, то можно увидеть множество возможностей заработать большие деньги, следуя назревающему тренду. Сейчас один из таких трендов это, пожалуй, вода. Говорят, будет не хватать. Может, вообще не будет. Для бедных, то есть. В принципе, если Вам удалось такой тренд идентифицировать, и Ваша логика верна, то в какой-то момент в будущем Вы должны начать рубить капусту. Но не думайте, что по пути не будет разочарований. Акции предпритий, которые доступ к воде имеют, будет трясти. Если каждый раз, когда они будут падать, Вы будете бежать продавать, а каждый раз, когда они будут подниматься - покупать, то дай бог Вам здоровья, но денег Вы так не заработаете.
Кто-то мог еще три года назад заметить, что ипотеки в США раздаются любому, кто could fog a mirror, то бишь на зеркальце надышать. Тот же самый человек мог начать делать ставки проти тех, кто раздает кредиты направо и налево, например, ипотечные банки. И несмотря на свою правоту, скорей всего остался бы ни с чем. За пару лет извел бы кучу денег, и решив, что сам идиот, бросил бы этим заниматься, и пропустил бы тот момент, когда на этой теме можно было бы заработать немалые деньги. Вывод: если у Вас есть какая то рабочая гипотеза, то нужно ей следовать достаточно долгое количество времени для того, чтобы ее проверить (обычно, это несколько лет, а не дней или месяцев, как бы большинству из нас хотелось бы). Значит действовать надо так, чтобы деньги у Вас не кончились, до того как Вы их начнете зарабатывать. И следовать начальному плану. Решили, скажем, следовать ценовой стратегии - будьте готовы к тому, что рынок Вашу оценку ситуации не разделит очень долгое время. Сделали ставку на воду, землю или еще что-то, продолжайте придерживаться одного курса, пока жизнь, а не краткосрочные колебания цен на бирже, Ваш тезис не опровергла. Например, сделали ставку на то, что пресная вода будет дорожать. Купили акции Pico Holdings, предприятия, которое держит права на воду. Падает цена на акцию или поднимается, в принципе не должно Вас задевать, пока в самом бизнесе все в порядке: долги не мучают, cash flow идет, менеджмент деньги из кассы не ворует и т.п.. Но тут объявляют, что найдена неэнергоемкая технология десалинизации и транспортировки морской воды. Ваш оригинальный тезис о том, что воды будет не хватать, поставлен под сомнение. Теперь можно и продать без сожалений. Короче, не следите за курсами акций, но следите за долгосрочным развитием бизнеса. А если Вы занимаетесь trading, то не уговаривайте себя, что Вы вдруг стали долгосрочным инвестором, потому что Вам жалко продавать упавшую акцию. Следуйте определенной стратегии и не меняйте коней на переправе.

Портфолио из халявных акций

Force Protection, Inc. (FRPT)

покупка за $4.82. Акция этого производителя антиминных тачанок (mine-resistant ambush protected vehicles) была наказана непомерно сурово. Пока ковбои-освободители последнюю каплю нефти из Ирака не выкачали, эти броневики будут пользоваться спросом. Только недавно был получен очередной заказ на 358 машинок в объеме приблизительно 380 миллионов долларов. Это при рыночной капитализации в 319 миллионов.

Sprint Nextel Corporation (S)

покупка за $13.04. Самая дешевая из американских телефонных компаний. Генерирует 10 миллиардов cash flow в год. При рыночной капитализации в 37 миллиардов - это халява. У компании Sprint - муки интеграции компании Nextel. Как говорится - было 2 хороших компании, а теперь остался только Sprint Nextel. Но и цена подправилась соотвествущим образом. Рынок настолько разочарован показателями Sprint Nextel, что теперь даже легкое улучшение результатов должно подбросить акцию гораздо выше, в то время как очередное разочарование вряд ли вызовет очень жестокий крах. Среди других плюсов: такой конкуренции между телекомами как в конце 90х годов теперь долго не будет. В США потребители платят как за входящие, так и за выходящие звонки. А телефонных компаний раз два и обчелся. А цены их не слишком различаются. И во время грядущих экономических кризисов люди будут продолжать звонить, соотвественно обогощая акционеров.
Novartis (NVS) покупка за 54 $. Еще одна кризисоупорная акция. Самым привлекательным в этой компании - это комбинация производства оригинальных патентованных медикаментов и генерических копий оригинальных медикаментов. Пару лет назад Novartis приобрела Sandoz, и теперь наряду с Teva Pharmaceuticals и Mylan находится в тройке крупнейших производителей генерических медикаментов. Те кто следил за прогрессом израильской Teva, могут себе представить что это за бизнес. Акции Teva выросли в 72 раза с момента IPO в 1990. Рост генерических компаний шел за счет истечения срока патентов на оригинальные лекарства. Создание копий не так просто, а посему комбинация знаний и технологий гиганта фармацевтики Novartis тут не повредит. Акции Novartis давно уже топчутся на месте. Скоро истекают патенты на несколько ведущих медикаментов Novartis с общим оборотом в 3,6 миллиардов долларов, 10% от общего оборота. Правда в обойме у Novartis много новых лекарств на подходе, но рынок не любит неопределености. Акции Novartis продаются по умеренной цене для такой высококачественной фирмы - соотношения курса акции к cash flow 15.

Акции или недвижимость - что лучше?

Лучше то, что приносит больший доход. Посчитайте, сколько денег за съем за вычетом всех расходов, налогов и головных болей по сдаче в съем приносит Вам Ваша недвижимость в год. Расходы на ремонт, даже если они происходят раз в 10 лет, учитывайте тоже. Чего не надо учитывать - так это прирост в цене квартиры, никто не гарантирует, что цена на нее будет расти. Теперь разделите полученную цифру на цену квартиры. Получили, скажем 0,1 - 10% годовых или 0,02 - 2 % годовых. Теперь сравнивайте с альтернативами - сберегательными счетами, облигациями, акциями, просто дыркой в матраце. 10% - круто по всем статьям. Только не так часто случается. А вот 2 % процента совсем не круто, а это приблизительный размер среднего годового прироста цен на недвижимость за вычетом инфляции за последние 100 лет в западных странах. Одно дело, конечно, если Вы в объекте проживаете. Тогда у Вас полно неэкономических причин держаться за него. Но если Вы квартиру купили на сдачу или, еще пуще, на перепродажу, то доходность должна быть быть на первом месте среди Ваших аргументов за или против. Рассказы о том, что недвижимость всегда только растет, приберегите для маклеров. При проверке роста цен на какой-нибудь инвестиционный объект надо смотреть на очень долгосрочные исторические данные, а не на последние 5-10 лет. При этом учтите, что исторические данные тоже ничего не гарантируют. Скажем, золото. Посколько золото, за исключением роста или падения цены на него, прибыли не приносит, то ориентация на исторический прирост цен на него мало что дает.
Акции приносят прибыль в качестве дивидентов. Вдобавок к этому, прибыли, которые фирма не распределяет в качестве дивидентов, но которые не тратятся на всякий мусор вроде корпоративных самолетов, или на необходимые капитальные вложения и т.п., также влияют на цену акции. По идее, если интересы владельцев компании идут один в один с интересами мелких акционеров, то retained earnings, то есть оставшаяся прибыль также является частью дохода. Делите годовую прибыль акционерной компании (на акцию, для этого разделите годовую прибыль на количество акций (outstanding shares). Получаете опять же годовую доходность (yield). В среднем, доходность на акции выше доходности на недвижимость, хотя в разные периоды времени эта разница может быть по разному выражена или вовсе быть перевернута.
Но стоп, скажете Вы, ведь подобный подсчет доходости основывается на исторических данных. Ожидать, что недвижимость даст определенную стабильную долгосрочную прибыль гораздо более резонно (тем более, что в случае с коммерческой недвижимостью, возможно заключение многолетних договоров на съем), чем ожидать определенной прибыли от многих других бизнесов, котирующихся на бирже, чьи прибыли вариируют очень сильно. Это, конечно, валидный аргумент. Только за стабильность надо платить. Платить более низкой прибыльностью. Если вы можете перенести колебания прибыльности, а вместе с ней и цен на акции, то ваша прибыль в долгосрочной перспективе скорей всего будет гораздо выше.
-А если удасться взять ипотеку под невысокие проценты, то прибыль на вложенный капитал будет гораздо выше. А вот кредит на покупку акций мне вряд ли кто даст.
-В таком случае и риск полной потери капитала возрастает многократно. А вот отсутствие кредитов на покупку акций можно (но нужно ли) с успехом компенсировать использованьем дериватов, к примеру опций Call c сильным рычагом (leverage). Использование особо опасных дериватов может увеличить потенциальные прибыли по сравнению с plain vanilla акциями и в 10 и больше раз, что и будет имитировать эффект ипотеки.
Короче, если корова не дает молока, то держать ее смысла нет. Даже если цена на нее раньше росла. Если Вы не знаете точно, почему цена должна продолжать расти, то ищите то, где вы будете это знать.
То что недвижимость можно увидеть, потрогать у проконтролировать является для многих людей веским аргументом в ее пользу. Но, с другой стороны, это капиталоемкий бизнес. Вы какой бизнес предпочитаете: такой, где можно вложить 100 и получать 100, или такой, где нужно вложить 2000 и получать 100? Недвижимость - это скорей второе.
Кстати, для того, чтобы проверить правильность аргументации, попробуйте использовать один и тот же аргумент для доказательства противоположных позиций. Скажем: цены на недвижимость продолжат расти, потому что они росли последние 10 лет. С таким же успехом можно утверждать и обратное: цены на недвижимость начнуть падать, потому что они росли последние 10 лет.
Если я не прав, пусть меня товарищи поправят.