Western Union (WU)- momentum play

Давайте сразу проясним: компания
Western Union (WU) продается не по самым дешевым ценам сегодня. Компания с рыночной капитализацией в 20 миллиардов долларов, которая генерирует миллиард с небольшим в год свободных наличных, это не так дешево. Мистера Воррена Баффета на это уже не подпишешь: он свою ставку в WU за последний год распродал. Тем не менее, никакого шока у участников биржевых торгов сообщение о том, что Баффет проголосовал ногами, не вызвало. Наоборот акция прорвала так называемую линию сопротивления в 24 доллара и, похоже, собирается наверх. Если не считать цены, бизнес модель у WU замечательная. Собрался, скажем, человек деньги перевести из одного богом забытого места в другое. Альтернатив тут не так много. Либо должен он иметь счет в Citibank или HSBC (а ведение счета в таких больших банках тоже не бесплатное, долларов 10 в месяц на кон вынь да положь), либо искать отделение
Money Gram (MGI) (при этом не всегда будет дешевле, чем в Western Unione), либо расслабиться и преспокойненько отдать процентов 10 от суммы перевод, и минимум 25$ Western Union. Потребителю обидно, а акционеру WU приятно. Потому что заработанные денежки, за вычетом комисcионных агенту и не слишком больших фиксированных расходов, можно напрямую перекачивать в карман акционеру в виде дивидентов и stock buybacks (выкуп собственных акций). Почему это важно? Потому что есть тучи компаний, которые много прибыли на бумаге показывают, только толку акционеру от этой прибыли мало. Вот такие компании как Volkswagen или Boeing, казалось бы, имеют огромные годовые обороты. Неужели нечем им с несчастными акционерами поделиться? Вот представьте: нечемс. Большую часть этих денег надо отдавать на развитие новых технологий и поддержку производственных мощностей. Ни о каких производственных мощностях у Western Union голова не болит. Знаете что нужно, чтобы открыть новое отделение Western Union? Вывеску с названем Western Union. И все. Не надо открывать магазин, нанимать работников. Все это уже есть. Подписал договор с какой нибудь чилийской почтой, и вот уже 300 новых отделений добавилось. Попробуйте-ка добавить 300 новых отделений к сети каких нибудь магазинов. Можно подавиться. А вот у Western Union - более 300000 агентов по всему миру. И они продолжают расти. Сейчас китайцы и индийцы стали очень много переводить денег (до этого они, наверно, мешки с рисом по почте отправляли). Это огромного размера рынки, которые только недавно от натурального хозяйства в 21 век перепрыгнули. До этого ведь большая часть бизнеса WU базировалась на переводах мексиканских нелегалов из США в Мексику. Сейчас переводы по всему миру растут. Особенно маргиналы без банковских счетов и документов нуждаются в услугах Western Union. Неравноправие вряд ли исчезнет в ближайшем будущем. Конкуренция тоже не очень страшна. Раз уж банки за больше чем столетие существования WU за этот рынок не взялись, значит на это есть причина. То ли невыгодно банкам с мелкими переводами возиться, то ли клиенты WU, то ли нет отделений банков повсюду, а межбанковские переводы уже тоже деег стоят, да и длятся долго. Вот не знаю. Может кто прояснит это для меня в комментарии.
Для перевода денег очень важно доверие, а поскольку WU хорошо известна потребителям, то они часто предпочитают переплатить за услугу, чем рискнуть здоровьем и попробовать неизвестную фирму. Еще один важный фактор, который дает WU решающее преимущество над конкуренцией - это сетевой эффект. Чем больше размер компании, тем меньше ее расходы на каждую дополнительную сделку, отсюда сказочные маржи, которые конкурентам и не снились. Самый крупный конкурент WU - Moneygram обрабатывает в пять раз меньше трансакций и сейчас испытывает финансовые трудности.
И все же почему Баффет продал акции Western Union? Очевидно, он не уверен, будет ли этот бизнес существовать через 20 лет. Сейчас различные компании, в том числе и сам WU, ведут разработки технологий перевода денег через мобильные телефоны. Нет сомнения, что это нововведение скоро будет применятся. Я лично не вижу, чем переводы денег по мобильным телефонам отличаются от переводов денег online, кредитными карточками, Paypal и т.д.. Все это относится к категории неналичных переводов, а с этими то делами у многих пользователей WU проблемы: то ли им нельзя банковский счет открыть, то ли они не знают что банки существуют, либо их счета арестованы, либо надо срочно догнаться и уже все равно, лишь бы быстрее, либо украли кредитную карточку, а Вы за границей. Короче, вопрос в том, долго ли будут существовать наличные деньги или нет. Если лет через пять кредитную информацию будут считывать с сетчатки глаза, а людей без документов массово оправлять в тюрьму по всему миру (с этим уже сейчас во многих местах все отлажено), то лучше уже сейчас на WU поставить крест. Если же этот прогноз преувеличен и по всему миру из страны в страну еше очень долго будут переливаться массы нелегалов, служа дешевой рабсилой для богатеньких, то WU, скорей всего обогатит своих акционеров. Вывод: акции не полная халява, но достаточно халявные, что бы о них пораздумать над пивом. К тому же они могут еще подняться из за того, что они уже неплохо поднялись: ведь многие инвесторы, как не странно, покупают намеренно именно те акции, которые уже поднялись. И при этом тоже умудряются заработать. Спросите William O'Neill, автора книги How to Make Money in Stocks.

Хачу торговать на Forexе

Похоже рекламная компания Forex в России проходит весьма успешно. Кого не спросишь про инвестиции - все слышали про Forex. Что-то очень похожее происходит сейчас на Западе в сфере альтернативных энергий: у кучи народа - идеи по поводу того, как открыть бизнес с солнечными батареями. На бирже - кучи фирм по производству альтернативной энергии: из солнца, из ветра, из компоста. Не к добру это. Когда моя бабушка тоже соберется открывать фирму по производству солярных панелей, можно будет спокойно продавать последнее и делать ставку на падение.
Так вот, про Forex. Предсказать направление движения валют краткосрочно очень трудно. Долгосрочно можно еще как то ориентироваться на недисциплинированную фискальную политику, торговый дефицит страны, дефицит государственного бюджета. Но даже в этом случае у Вас могут деньги кончиться до того, как вы что-то заработаете. Trading подразумевает краткосрочные сделки. Колебания и в ту и в другую сторону могут быть при этом чисто стохастические, то бишь случайные. Это Вам не апельсинами на рынке торговать. Еще механические стратегии может и принесут успех, но опять же: раcходы на торги должны быть минимальные. Индивидууму же, с его максимальными расходами и далеко не железными нервами, за исключением очень редких случаев, в currency trading лучше не соваться. Единственный, кто от этого точно выиграет - это Forex. А на заработанные деньги даст новую цветную рекламу: Требуются лохи для торгов на Forex!!!

Eще не поздно закупиться акциями Discover Financial Services(DFS)

Первые несколько месяцев года - обычно довольно прибыльное время на американсих акционерных рынках. В конце года многие распродают свои акции. Чтобы поменьше платить налогов на прибыли, инвесторы распродают и те акции, с которыми они сидят в минусе. Таким образом, акции предприятий, которые и так сильно подупали, получают дополнительный толчок вниз, часто не связанный с положением их бизнеса. А если еще к тому же они упали из за других, не связанных с бизнесом, причин, то потенциал того, что рынок неверно оценивает определенную компанию и подавно высок.

Discover Financial Services (DFS) - это очередная фирма, котора выпускает кредитные карточки, чьи акции ушли в подполье. В этом году компания Morgan Stanley сделала spin-off и Discover Financial Services стала независимой компанией. Институционные инвесторы, акционерные фонды и т.п., держатели акций Morgan Stanley, вдруг оказались владельцами акций Discover Financial Services. Пути фондов неисповедимы: они начали распродавать акции компании и сейчас их доля среди держателей акций Discover всего 3%. А было где-то 80%. Так что с этой стороны давление на акцию Discover поуменьшилось. Другой негативный фактор, назовем его кредитофобией, пока еще не куда не делся. Но и тут есть лучи света в темном царстве. Как известно, у инвесторов на Wall Street на редкость короткая память. Стоит финансовым акциям подскочить на 10-20%, а при сегодняшних ценах такие взбрыки не исключены, и все вдруг вспомнят какие замечательные фирмы по печатанью денег есть на бирже. В течении нескольких следущих кварталов финансовые фирмы подчистят свои бухгалтерские книги от гнилых кредитов и опять станут гладкими и пушистыми в глазах инвесторов. Только закупаться тогда будет скорей всего слишком поздно. Скажем честно, Discover не самая прибыльная компания в мире кредитных карточек. До маржей American Express ей далеко. Но цена тоже гораздо ниже. Продавцы далеко не везде принимают кредитную карточку Discover. За пределами Америки и Великобритании DFS почти никому не известна. Велика вероятность того, что эту фирму кто-нибудь купит. И накинет при покупке контрольного пакета акций 30-40%. Сейчас это еще небольшая компания - 7,5 миллиардов долларов рыночная цена. Какой нибудь банк ее проглотил бы без проблем.

Discover консервативпая компания – на каждую 15 $ акцию приходится 10 $ резервов. Росла она в последние годы слабо – это плюс во времена потрясений. Вниз потенциал у акции DFS меньше чем вверх. 2% от портфолиo я бы этой компании дал.

American Capital Strategies, Ltd. (ACAS)

Господа, это удивительно, но именно благодаря кредитному кризису в США у бессовестных инвесторов есть шанс нажиться. Совестливые инвесторы - это те, кто покупают акции подороже их предполагаемой реальной стоимости, а бессовестные пытаются поиметь кусочек фирмы подешевле. Этой зимой похоже на рынок кусочки подешевле выбросили. Ох, бракованные видать.
Так вот, ACAS занимается кредитованием частных предприятий среднего размера. При этом ACAS совмещают кредиты с покупкой пакетов акций этих предприятий. По уставу фирмы (это business development company) они должны раздавать минимум 90% прибыли как дивиденд. Рынок боится, что количество дефолтов на кредиты с наступающим экономическим кризисом увеличится, как это случилось в 2002. Потому акция и упала с 49 до 32 долларов. Инсайдеров фирмы АСАS, видимо, рецессией не запугаешь. Они закупаются акциями собственной фирмы. Их можно понять: годовой дивиденд 10,7%. За последние 10 лет на бирже АСАS росла по 17,8% в год, принеся феноменальную прибыль для тех, кто продержал их все это время. Такой бизнес поиметь за стоимость основного капитала случается не каждый день. Конечно, есть и негативные пункты: количество кредитов, по которым от 30 до 60-ти дней не были выплачены проценты, выросло в третьем квартале с 4-х до 5,5% и, судя по всему будет расти и дальше. Далее Federal Reserve похоже печатает деньги так, что дым идет. От этого бывает инфляция и девальвация валюты. Мелкие и средние американские фирмы, клиенты ACAS, будут разоряться скорей, чем multinationals. Так что рассчитывать на то, что акции с сегодняшнего дня неуклонно поползут наверх трудно. В поездке будет сильно трясти. Вообще, вкладывая деньги в индустрии, которые находяться в кризисе, обратитесь к себе любимому(обычно сидит в животе). Если Вы чувствуете, что не выдержите падения акций, которые купили, то у Вас два варианта, чтобы не попортить себе малину панической продажей в минус без причины. Либо сломайте компьютер года так на три и не проверяйте котировок в газетах. Либо пойдите и спустите эти деньги в казино, чтобы не было обидно за бесцельно прожитые годы. High five!!!

Стоит ли покупать инвестиционные (паевые) фонды?

Да, стоит, но только из сочувствия к обездоленным банкирам и менеджерам этих фондов. Других оснований для инвестиций в фонды нет и не будет. Знаете в чем разница между liver (то бишь печенью) и ливерной колбасой? В ливерной колбасе уже нет печени, она ушла на поддержание завода. Вот в акционерных фондах тоже уже нет печени. Вы что думаете, менеджеры фондов с утра до вечера думают как сделать вас богатыми? Даже если такие и встречаются, то не могут они. Есть статистика убедительно показывающая, что результаты трех четвертей всех активно управляющихся фондов хуже, чем индекс на котором они базируются. Так что, если Вам лень самим управлять своими деньгами или Вы непременно хотите диверсифицироваться, то купите индексный фонд ETF с минимальными комиссионными. Не давайте усыплять себя аргументами о том, что пару процентов в год больше или меньше ничего не изменят. Если ваш горизонт вложения один год, то это действительно не так важно.

А если вы откладываете себе на пенсию, то давайте посчитаем. Положили 2000 $ на 40 лет под 10% годовых и получили 90518 $. Положили 2000 $ на 40 лет под 9% годовых(фонд) и получили 62818 $. Ну как разница? Только не тешьте себя: разница между фондами и индексами обычно гораздо больше чем 1% в год. Продолжим дисуссию попозже, не будем портить настроения инвесторам фондов под Новый Год.

Такой шанс бывает раз в несколько лет

Открываю MSN Finance и вижу название статьи местного коментатора Jim Jubak под названием: надо обождать пока зтот рынок успокоится. То есть Jim сейчас, когда акции многих фирм по печатанью денег упали до неслыханно низкого уровня, продает акции и увеличивает свои запасы наличных денег. Cпасибо тебе Jim за хороший совет. Чем больше людей им воспользуется, тем больше шанс для тех, кто не поддался панике и депрессиии. Виват паникерам!!! Совершенно аналогичная ситуация была в 2001-2002. Акции многих технологических фирм продавались за полцены от своих наличных. В Израиле акции двух ведущих банков продавались за полцены от собственного капитала. При этом эти банки были прибыльние и платили где то 8% дивидентов. Я помню, как мой палец зависал над кнопкой 'купить' в то время как я читал статью какого то умника о том, что собственный капитал банков это чисто бумажная пурга и что банки этот собственный капитал еще на 50% списывать будут. Тогда я решил подождать еще один день. Еще на пару процентов дешевле. С тех пор и жду. Акции этих банков выросли с учетом дивидентов где то в 4,5 раза. Покупка опций Call вместо акций привела бы к еще более впечатляющим результатам. Ну а что же наш писатель, который советовал подождать, пока акции банков упадут ниже нуля. Ну конечно: он продолжает писать и советует покупать акции банков "теперь, когда ситуция нормализовалась." Cлава богу ситуация не нормализуется навечно. Сейчас среди попадавших акций финансовой индустрии США и Западной Европы можно найти настоящие жемчужины. Например, акция American Express. Subrime mortgages, ипотеки для левых клиентов они не раздавали. Основной их источник дохода - это комиссионные с продавцов, причем очень высокие комиссионные: где-то в среднем 2,6% со сделки. Гениально: кто-то где-то провел кредитной карточкой и АМЕХ скассировал 2,6 процента. И так очень много раз. Владельцы их кредитных карточек - люди обеспеченные, их экономическими кризисами от покупок не отвлечешь. Тем более, что в конце года они получат часть денег от оборота назад. А средний годовой оборот - где-то 11000$. Это в сравнении с парой тысчонок у других кредитных карточек. А посему продавцы не могут отказатся принять эту карточку: из страха расстроить свох лучших клиентов. Несмотря на то, что другие карточки стоят им гораздо дешевле - где-то 0,3 от сделки. Достать карточку АМЕХ из портмонэ круто, это вам не Visa c Mastercard, которые любой не ленивый нищий может поиметь. То есть у АМЕХ есть brandname, то есть label, а особенность лeйбла в том и состоит, что он труднозаменим. Короче, акция АМЕХ хоть и дороже акций других фирм кредитных карточек, но даже по сравнению с общим рынком она продается по умеренной цене. И многие инсайдеры АМЕХ похоже того же мнения: они подкупают акции. И вообще в мире еще очень много наличных денег. Без сомнения тренд идет в направлении пластика. Да здравствует тренд!!! High five!!!