Давайте сразу проясним: компания
Western Union (WU) продается не по самым дешевым ценам сегодня. Компания с рыночной капитализацией в 20 миллиардов долларов, которая генерирует миллиард с небольшим в год свободных наличных, это не так дешево. Мистера Воррена Баффета на это уже не подпишешь: он свою ставку в WU за последний год распродал. Тем не менее, никакого шока у участников биржевых торгов сообщение о том, что Баффет проголосовал ногами, не вызвало. Наоборот акция прорвала так называемую линию сопротивления в 24 доллара и, похоже, собирается наверх. Если не считать цены, бизнес модель у WU замечательная. Собрался, скажем, человек деньги перевести из одного богом забытого места в другое. Альтернатив тут не так много. Либо должен он иметь счет в Citibank или HSBC (а ведение счета в таких больших банках тоже не бесплатное, долларов 10 в месяц на кон вынь да положь), либо искать отделение
Money Gram (MGI) (при этом не всегда будет дешевле, чем в Western Unione), либо расслабиться и преспокойненько отдать процентов 10 от суммы перевод, и минимум 25$ Western Union. Потребителю обидно, а акционеру WU приятно. Потому что заработанные денежки, за вычетом комисcионных агенту и не слишком больших фиксированных расходов, можно напрямую перекачивать в карман акционеру в виде дивидентов и stock buybacks (выкуп собственных акций). Почему это важно? Потому что есть тучи компаний, которые много прибыли на бумаге показывают, только толку акционеру от этой прибыли мало. Вот такие компании как Volkswagen или Boeing, казалось бы, имеют огромные годовые обороты. Неужели нечем им с несчастными акционерами поделиться? Вот представьте: нечемс. Большую часть этих денег надо отдавать на развитие новых технологий и поддержку производственных мощностей. Ни о каких производственных мощностях у Western Union голова не болит. Знаете что нужно, чтобы открыть новое отделение Western Union? Вывеску с названем Western Union. И все. Не надо открывать магазин, нанимать работников. Все это уже есть. Подписал договор с какой нибудь чилийской почтой, и вот уже 300 новых отделений добавилось. Попробуйте-ка добавить 300 новых отделений к сети каких нибудь магазинов. Можно подавиться. А вот у Western Union - более 300000 агентов по всему миру. И они продолжают расти. Сейчас китайцы и индийцы стали очень много переводить денег (до этого они, наверно, мешки с рисом по почте отправляли). Это огромного размера рынки, которые только недавно от натурального хозяйства в 21 век перепрыгнули. До этого ведь большая часть бизнеса WU базировалась на переводах мексиканских нелегалов из США в Мексику. Сейчас переводы по всему миру растут. Особенно маргиналы без банковских счетов и документов нуждаются в услугах Western Union. Неравноправие вряд ли исчезнет в ближайшем будущем. Конкуренция тоже не очень страшна. Раз уж банки за больше чем столетие существования WU за этот рынок не взялись, значит на это есть причина. То ли невыгодно банкам с мелкими переводами возиться, то ли клиенты WU, то ли нет отделений банков повсюду, а межбанковские переводы уже тоже деег стоят, да и длятся долго. Вот не знаю. Может кто прояснит это для меня в комментарии.
Для перевода денег очень важно доверие, а поскольку WU хорошо известна потребителям, то они часто предпочитают переплатить за услугу, чем рискнуть здоровьем и попробовать неизвестную фирму. Еще один важный фактор, который дает WU решающее преимущество над конкуренцией - это сетевой эффект. Чем больше размер компании, тем меньше ее расходы на каждую дополнительную сделку, отсюда сказочные маржи, которые конкурентам и не снились. Самый крупный конкурент WU - Moneygram обрабатывает в пять раз меньше трансакций и сейчас испытывает финансовые трудности.
И все же почему Баффет продал акции Western Union? Очевидно, он не уверен, будет ли этот бизнес существовать через 20 лет. Сейчас различные компании, в том числе и сам WU, ведут разработки технологий перевода денег через мобильные телефоны. Нет сомнения, что это нововведение скоро будет применятся. Я лично не вижу, чем переводы денег по мобильным телефонам отличаются от переводов денег online, кредитными карточками, Paypal и т.д.. Все это относится к категории неналичных переводов, а с этими то делами у многих пользователей WU проблемы: то ли им нельзя банковский счет открыть, то ли они не знают что банки существуют, либо их счета арестованы, либо надо срочно догнаться и уже все равно, лишь бы быстрее, либо украли кредитную карточку, а Вы за границей. Короче, вопрос в том, долго ли будут существовать наличные деньги или нет. Если лет через пять кредитную информацию будут считывать с сетчатки глаза, а людей без документов массово оправлять в тюрьму по всему миру (с этим уже сейчас во многих местах все отлажено), то лучше уже сейчас на WU поставить крест. Если же этот прогноз преувеличен и по всему миру из страны в страну еше очень долго будут переливаться массы нелегалов, служа дешевой рабсилой для богатеньких, то WU, скорей всего обогатит своих акционеров. Вывод: акции не полная халява, но достаточно халявные, что бы о них пораздумать над пивом. К тому же они могут еще подняться из за того, что они уже неплохо поднялись: ведь многие инвесторы, как не странно, покупают намеренно именно те акции, которые уже поднялись. И при этом тоже умудряются заработать. Спросите William O'Neill, автора книги How to Make Money in Stocks.
Western Union (WU) продается не по самым дешевым ценам сегодня. Компания с рыночной капитализацией в 20 миллиардов долларов, которая генерирует миллиард с небольшим в год свободных наличных, это не так дешево. Мистера Воррена Баффета на это уже не подпишешь: он свою ставку в WU за последний год распродал. Тем не менее, никакого шока у участников биржевых торгов сообщение о том, что Баффет проголосовал ногами, не вызвало. Наоборот акция прорвала так называемую линию сопротивления в 24 доллара и, похоже, собирается наверх. Если не считать цены, бизнес модель у WU замечательная. Собрался, скажем, человек деньги перевести из одного богом забытого места в другое. Альтернатив тут не так много. Либо должен он иметь счет в Citibank или HSBC (а ведение счета в таких больших банках тоже не бесплатное, долларов 10 в месяц на кон вынь да положь), либо искать отделение
Money Gram (MGI) (при этом не всегда будет дешевле, чем в Western Unione), либо расслабиться и преспокойненько отдать процентов 10 от суммы перевод, и минимум 25$ Western Union. Потребителю обидно, а акционеру WU приятно. Потому что заработанные денежки, за вычетом комисcионных агенту и не слишком больших фиксированных расходов, можно напрямую перекачивать в карман акционеру в виде дивидентов и stock buybacks (выкуп собственных акций). Почему это важно? Потому что есть тучи компаний, которые много прибыли на бумаге показывают, только толку акционеру от этой прибыли мало. Вот такие компании как Volkswagen или Boeing, казалось бы, имеют огромные годовые обороты. Неужели нечем им с несчастными акционерами поделиться? Вот представьте: нечемс. Большую часть этих денег надо отдавать на развитие новых технологий и поддержку производственных мощностей. Ни о каких производственных мощностях у Western Union голова не болит. Знаете что нужно, чтобы открыть новое отделение Western Union? Вывеску с названем Western Union. И все. Не надо открывать магазин, нанимать работников. Все это уже есть. Подписал договор с какой нибудь чилийской почтой, и вот уже 300 новых отделений добавилось. Попробуйте-ка добавить 300 новых отделений к сети каких нибудь магазинов. Можно подавиться. А вот у Western Union - более 300000 агентов по всему миру. И они продолжают расти. Сейчас китайцы и индийцы стали очень много переводить денег (до этого они, наверно, мешки с рисом по почте отправляли). Это огромного размера рынки, которые только недавно от натурального хозяйства в 21 век перепрыгнули. До этого ведь большая часть бизнеса WU базировалась на переводах мексиканских нелегалов из США в Мексику. Сейчас переводы по всему миру растут. Особенно маргиналы без банковских счетов и документов нуждаются в услугах Western Union. Неравноправие вряд ли исчезнет в ближайшем будущем. Конкуренция тоже не очень страшна. Раз уж банки за больше чем столетие существования WU за этот рынок не взялись, значит на это есть причина. То ли невыгодно банкам с мелкими переводами возиться, то ли клиенты WU, то ли нет отделений банков повсюду, а межбанковские переводы уже тоже деег стоят, да и длятся долго. Вот не знаю. Может кто прояснит это для меня в комментарии.
Для перевода денег очень важно доверие, а поскольку WU хорошо известна потребителям, то они часто предпочитают переплатить за услугу, чем рискнуть здоровьем и попробовать неизвестную фирму. Еще один важный фактор, который дает WU решающее преимущество над конкуренцией - это сетевой эффект. Чем больше размер компании, тем меньше ее расходы на каждую дополнительную сделку, отсюда сказочные маржи, которые конкурентам и не снились. Самый крупный конкурент WU - Moneygram обрабатывает в пять раз меньше трансакций и сейчас испытывает финансовые трудности.
И все же почему Баффет продал акции Western Union? Очевидно, он не уверен, будет ли этот бизнес существовать через 20 лет. Сейчас различные компании, в том числе и сам WU, ведут разработки технологий перевода денег через мобильные телефоны. Нет сомнения, что это нововведение скоро будет применятся. Я лично не вижу, чем переводы денег по мобильным телефонам отличаются от переводов денег online, кредитными карточками, Paypal и т.д.. Все это относится к категории неналичных переводов, а с этими то делами у многих пользователей WU проблемы: то ли им нельзя банковский счет открыть, то ли они не знают что банки существуют, либо их счета арестованы, либо надо срочно догнаться и уже все равно, лишь бы быстрее, либо украли кредитную карточку, а Вы за границей. Короче, вопрос в том, долго ли будут существовать наличные деньги или нет. Если лет через пять кредитную информацию будут считывать с сетчатки глаза, а людей без документов массово оправлять в тюрьму по всему миру (с этим уже сейчас во многих местах все отлажено), то лучше уже сейчас на WU поставить крест. Если же этот прогноз преувеличен и по всему миру из страны в страну еше очень долго будут переливаться массы нелегалов, служа дешевой рабсилой для богатеньких, то WU, скорей всего обогатит своих акционеров. Вывод: акции не полная халява, но достаточно халявные, что бы о них пораздумать над пивом. К тому же они могут еще подняться из за того, что они уже неплохо поднялись: ведь многие инвесторы, как не странно, покупают намеренно именно те акции, которые уже поднялись. И при этом тоже умудряются заработать. Спросите William O'Neill, автора книги How to Make Money in Stocks.
Комментариев нет:
Отправить комментарий